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「拉菲2娱乐注册」PVC:供需平衡 预计PVC1901合约在6500-7200区间震荡

 2020-01-11 17:58:11  来源:互联网 

「拉菲2娱乐注册」PVC:供需平衡  预计PVC1901合约在6500-7200区间震荡

拉菲2娱乐注册,8月份以来PVC经历了先上涨后回调过程:上涨主要由于市场预期下游消费好转,社会库存下降;回调主要因为PVC较高价格使下游亏损较严重,PVC 采购谨慎所致。PVC上游:短期电石供应偏紧局势难以缓解,电石价格仍上涨可能,有利于期价上行;中游:氯碱一体化生产利润处于高位,PVC 整体行业开工率上升至 85%,9月份,PVC生产企业检修量较小,PVC 产量或将维持高位;8月,社会库存从月初的33.5万吨逐渐下降至29万吨,表明当前需求相对较强。下游:9月份,下游处于金九银十生产旺季,下游需求或增加。基本面表明PVC期价仍有上行动能。预计9月份,PVC1901主力合约期价6500-7200区间震荡运行。

一、供求较平衡,8月期价7000-7500区间震荡

截至8月31日,1901合约收盘价6970元/吨,8月上旬价格从7000一线上涨至7500一线,主要原因为上游开工下降,国家中央经济会议上定调将加大国内后期基建投入,市场预期下游消费好转,社会库存下降;8月中下旬主力合约期价震荡回落至7000一线,主要因为7500元/吨PVC价格使下游亏损较严重,PVC 采购谨慎所致。PVC期价和电石法PVC市场价变化如图1、图2所示。

二、8月原料电石价格缓慢上行,仍有上涨可能,利多PVC期价

8 月份至今多数地区电石采购价格已经上涨了 110 元/吨左右,多数出厂价已经涨至 2950 元/吨以上,如图3所示。电石价格连续上涨,主要仍因电石供应紧张。一方面,PVC 开工回升, 对电石的采购需求增加,另一方面,电石企业开工不稳定,因石灰石、白灰供应紧张、偶尔限电、检修等影响,乌盟电石产量增加较慢,乌海、陕西等地也有电石炉生产不正常现象,电石产量不多。同时,内蒙、宁夏均有配套电石的下游企业外采电石,电石供应不足,货源紧张,价格持续上涨。短期偏紧局势难以缓解,电石价格仍上涨可能。

三、氯碱一体化生产利润处于高位,PVC开工或高位平稳运行

二季度上游集中检修,产量增速较一季度放缓,7 月份上游装置意外停车超出预期,产量未能释放出来,8月份中下旬,随着检修减少,产量随之释放。8月烧碱价格震荡上行,以宁夏96%片碱为例,8月初出厂价3300元/吨,8月末价格3900元/吨。当前氯碱一体化生产利润处于高位,约为2000元/吨, 高利润刺激企业大量生产烧碱伴生出更多的 PVC,PVC 产量或将维持高位运行。

当前PVC开工率85%,相比去年同期71%开工,大幅增加14%,如图4所示。8月份之后预计检修的装置:青海宜化 30 万吨装置,计划检修一周; 英力特22 万吨装置, 9月中旬检修;内蒙宜化30 万吨额装置,计划 在 10 月份检修。后期PVC检修装置较少,叠加生产的较高利润,PVC开工或维持较高水平。

四、PVC社会库存呈下降趋势

截至8月31日,PVC社会库存下降 1.2 万吨至 29 万吨,其中华东地区库存下降 1.2 万吨至 11.9 万吨,华南地区库存下降0.32万吨至3.38万吨。8月社会库存从月初的33.5万吨逐渐下降至当前的29万吨,表明当前需求相对较强。PVC库存变化如图5所示。

五、房地产平稳运行,下游将进入生产旺季,需求或增加

2018年7月PVC塑料制品产量538万吨,环比下降52万吨,同比减少151.5万吨或22%,当前PVC塑料制品量为三年低位,需求减少显著,如图6所示。7月国房景气指数101.88,环比增加0.2,近一年来,国房景气指数在101.5附近平稳运行,地产对PVC需求较平稳。房地产景气指数变化如图7所示。

7月中旬,国家中央经济会议上定调将加大国内后期基建投入,市场预期下游消费好转。9月份,下游处于金九银十生产旺季,下游开工或回升。

进出口方面,截至2018年7月,我国进口聚氯乙烯树脂累计53万吨,同期出口累计50万吨,进出口量相当。近期,亚洲 PVC 价格变动不大,CFR 中国价格继续维持 960 美元/吨,CFR 东南亚持稳在 950 美元/吨,CFR 印度在 985 美元/吨。进出口影响较小。

六、结论

主要观点:

1、原料电石企业开工不稳定,电石供应紧张,PVC 开工回升,对电石的采购需求增加,短期偏紧局势难以缓解,电石价格仍有上涨可能。

2、当前氯碱一体化生产利润处于高位,约为2000元/吨,高利润刺激企业大量生产烧碱伴生出更多的 PVC,PVC 整体行业开工率上升 1.3%至 85%,9月份,PVC生产企业检修量较小,PVC 产量或将维持高位。

3、8月份,社会库存从月初的33.5万吨逐渐下降至当前的29万吨,表明当前需求相对较强。

4、终端需求:近一年来,国房景气指数在101.5附近平稳运行,地产对PVC需求较平稳;7月中旬,国家中央经济会议上定调将加大国内后期基建投入,市场预期下游消费好转;9月份,下游处于金九银十生产旺季。

上游:电石企业开工不稳定,电石供应紧张,PVC 开工回升,对电石的采购需求增加,短期偏紧局势难以缓解,电石价格仍上涨可能,有利于期价上行;中游:氯碱一体化生产利润处于高位,PVC 整体行业开工率上升至 85%,9月份,PVC生产企业检修量较小,PVC 产量或将维持高位,抑制期价上行;8月,社会库存从月初的33.5万吨逐渐下降至29万吨,表明当前需求相对较强,有利于期价上行。下游:9月份,下游处于金九银十生产旺季,持续关注需求端变化。基本面表明PVC期价近期震荡为主,重点关注下游需求变化。预计9月,PVC1901主力合约期价6500-7200区间震荡偏强运行。

作者:南证期货 蒯三可

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